400-1516-926
Slide background

今年對衝基金業平均虧損3.72% 三大元凶造成倒閉潮

2016年7月27日 分類: 行業動態

 今年對衝基金業不但投資報虧,還有數百隻基金關門大吉,知名基金也未幸免。業內人士認為,對衝基金紛紛關閉主要是因為各基金表現差距大、市場波動大和流動性吃緊。

基金研究機構Hedge Fund Research的數據顯示,今年對衝基金業平均回報為-3.72%,比今年累計下跌2.59%的標普表現還差。而且今年對衝基金迎來倒閉潮,僅第三季度就有257隻基金關閉,環比增加28.5%。今年前三季度清盤的對衝基金共有674隻,同比增長2%。

對衝基金業營銷與顧問公司Agecroft Partners的管理合夥人Don Steinbrugge認為,有三個關鍵因素造成對衝基金紛紛倒閉:

業績差距大

匯豐數據顯示,今年表現最好的一些基金經理可以取得30%的回報,而業績墊底的經理虧損幅度超過20%。如此大的業績差距迫使一些基金不得不選擇關停。此前彭博新聞社統計,今年前10個月宣布清盤的對衝基金管理資產規模合計超過160億美元。

華爾街見聞文章曾提到,大宗商品交易巨頭托克(Trafigura Pte Ltd.)上月關閉了旗下主力基金、規模2.3億美元的Galena Metals Fund。彭博統計,該基金今年以來投資收益為-8.6%,將麵臨2012年以來首次年度虧損。五年前該基金的規模是目前的兩倍,2004年成立後十年內有九年投資為正回報。

華爾街見聞文章曾提到,大宗商品交易巨頭托克(Trafigura Pte Ltd.)上月關閉了旗下主力基金、規模2.3億美元的Galena Metals Fund。彭博統計,該基金今年以來投資收益為-8.6%,將麵臨2012年以來首次年度虧損。五年前該基金的規模是目前的兩倍,2004年成立後十年內有九年投資為正回報。

Steinbrugge指出,如果基金經理的回報水平都差不多,很難說誰會被炒魷魚,但如果表現差距太大,業績差的基金就更有可能被關閉。

不善於應對極端波動

德意誌銀行統計,今年新興市場股市為首的資本市場波動極大。截至本月22日,按本幣計算,俄羅斯MICEX股指今年錄得超過23%的回報率,巴西的Bovespa股指以本幣計價跌幅超過13%。更不必說A股在今年6月站上7年高位後兩個月狂瀉45%,8月末以後兩個多月又強勁反彈逾20%。

Steinbrugge認為,對衝基金遭遇大量贖回被迫關門的一個成因是市場波動,以及基金經理應對大波動的方式。碰到像今年8月波動率指數 VIX創4年新高時那種環境,如果有些基金經理沒能應對得當,在市場反彈以前過早斬倉,可能鎖定的損失比同行還多,業績就很難看。

流動性不佳雪上加霜

巴克萊在預測明年的宏觀主題時提到,流動性不佳明年還會加劇市場波動。Steinbrugge認為,流動性差會在對衝基金遭遇大規模贖回時製造麻煩。

因為流動性差,對衝基金可能很難拋售持倉獲得投資者贖回所需的資金,而對衝基金拋售資產又會讓流動性問題惡化,相關持倉的損失還會增加。

有些時候,對衝基金可能拖延贖回,但這又會激起更多投資者爭先恐後逃離該基金,希望盡快拿到贖回的資金。